Valoarea întreprinderii arată cât ar costa preluarea întregii firme, nu doar a acțiunilor ei. Ea include capitalizarea bursieră și datoria netă, pentru că cine cumpără firma preia și obligațiile ei. InvestitiiLive explică de ce această măsură oferă o imagine mai completă decât capitalizarea.
Dacă vă apucați de investiții, ghidurile InvestitiiLive pentru începători vă ajută să înțelegeți noțiunile de bază fără jargon.
Capitalizarea: doar o parte din poveste
Capitalizarea bursieră este prețul unei acțiuni înmulțit cu numărul de acțiuni. Arată ce valoare dau investitorii capitalului propriu. Nu spune nimic despre ce datorează firma băncilor sau creditorilor.
Cum se construiește valoarea întreprinderii
Se pornește de la capitalizare, se adaugă datoria și se scad banii disponibili. Rezultatul reflectă prețul real al operațiunilor, indiferent cum au fost finanțate.
- capitalizarea bursieră a acțiunilor;
- plus datoriile financiare, pe termen scurt și lung;
- minus numerarul și echivalentele lui;
- plus, la nevoie, alte elemente precum interesele minoritare.
De ce contează datoria
Imaginați-vă două firme cu aceeași capitalizare, dar una cu datorii mari și alta fără. A doua este, în general, mai ieftină de preluat, pentru că noul proprietar nu moștenește obligații. Fără datorie în calcul, cele două ar părea egale.
Cum se folosește în analiză
Valoarea întreprinderii permite compararea firmelor cu structuri de finanțare diferite. Analiștii o raportează adesea la profitul operațional sau la vânzări, pentru a vedea cât se plătește pentru fiecare leu de activitate. Compararea trebuie făcută între firme din același domeniu.
Pentru perspectivă, un investitor începător poate compara aceste noțiuni cu instrumente mai simple, cum sunt titlurile de stat, unde analiza nu cere calcule despre datoria unei firme.
Limite de care să ții cont
Valoarea întreprinderii depinde de datele contabile, care pot fi interpretate diferit. Numerarul poate fi blocat în anumite operațiuni, iar datoriile pot include elemente neobișnuite, de exemplu leasingul. Citiți notele din raportările firmei înainte de a trage concluzii.
Greșeli frecvente
O greșeală obișnuită este compararea capitalizării unei firme cu valoarea întreprinderii alteia. A doua este ignorarea numerarului, care poate reduce serios costul real al preluării. A treia, să judeci firma doar după o cifră.
Un exemplu simplu, fără cifre
Gândiți-vă la achiziția unei case cu credit. Prețul plătit vânzătorului nu este singura sumă pe care o aveți în vedere, pentru că preluați și ipoteca. La fel, cine cumpără o companie se uită nu doar la prețul acțiunilor, ci și la ce datorează aceasta. Valoarea întreprinderii este, în esență, aceeași idee, aplicată firmelor.
Când are cel mai mult sens
Indicatorul este util mai ales la firmele cu datorii semnificative sau cu mult numerar, unde capitalizarea singură ar da o imagine distorsionată. La firmele fără datorii și cu puțin numerar, cele două valori sunt apropiate, iar diferența contează mai puțin.
Ce să nu uiți ca investitor începător
Nicio cifră nu spune totul. Valoarea întreprinderii trebuie privită împreună cu profitabilitatea, cu stabilitatea veniturilor și cu riscurile specifice domeniului. Diversificarea rămâne o regulă de bază, iar deciziile se iau după ce citiți documentele publice ale firmei.
Recomandare practică
Când analizați o companie, notați alături capitalizarea, datoria netă și valoarea întreprinderii, apoi comparați cu firme similare din domeniu. Pentru explicații simple despre costuri, risc și diversificare, urmăriți InvestitiiLive.
